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最高院:与企业“对赌”失败后未完成减资即要求其回购股份的条件尚不成就,同时相关担保义务的履行条件也不成就

来源:最高院 春华秋实

时间:2021-09-24 14:09

编辑整理:政法部 闫静蕾

裁判要旨

投资方与目标企业“对赌”失败,请求企业回购股份的不得违反“股东抽逃出资”的强制性规定,而回购股份属减少企业注册资本的情形,须经股东大会决议,并完成减资程序,否则回购之诉求无法支撑。

在目标企业不能履行回购义务时,作为从属性的担保合同义务履行的前提条件是主合同义务履行条件已成就。现目标企业的减资程序尚未完成,股份回购的主合同义务尚未成就,故相关担保义务也未成就。

争议焦点

未完成减资要求企业回购的条件不成就时,相关担保义务的履行条件也不成就吗?

裁判意见

最高院认为:首先,关于股东请求企业回购股份是否应完成减资程序的问题。本案主要涉及股权性融资“对赌协议”。“对赌协议”又称估值调整协议,是指投资方与融资方在达成股权性融资协议时,约定由融资方根据企业将来的经营情况调整投资者的投资条件或给予投资者补偿的协议,估值调整手段主要包含股权回购、金钱补偿等。“对赌协议”主要分为投资方与目标企业的股东或者实际控制人的“对赌”、投资方与目标企业的“对赌”、投资人与目标企业的股东和目标企业同时“对赌”等形式。其中与目标企业“对赌”,指的是投资方与目标企业签订的协议约定,目标企业从投资方融资,投资方成为目标企业的股东,当目标企业在约定期限内实现双方预设的目标时,由投资方给予目标企业奖励;相反,由目标企业按照事先约定的方式回购投资方的股权或者向投资方承担金钱补偿义务。

本案即符合投资方与目标企业“对赌”的情形,银海通投资中心为投资方,新疆西龙企业为目标企业。在处理“对赌协议”纠纷案件时,不仅应适用《中华人民共和国合同法》的相关规定,还应适用《中华人民共和国企业法》的相关规定,依法平衡投资方、企业股东、企业债权人、企业之间的利益。

新疆西龙企业与银海通投资中心签订《增资扩股协议》,通过增资的方式向银海通投资中心融资900万元,并与奎屯西龙企业三方共同签订具有股权回购、担保内容的《补充协议》,均系各方当事人的真实意思表示,不违反法律、行政法规的强制性规定,不存在《中华人民共和国合同法》第五十二条所规定的合同无效的情形,应属合法有效,原判决对此认定准确。

根据《中华人民共和国企业法》第三十五条、第一百四十二条的规定,投资方银海通投资中心与目标企业新疆西龙企业“对赌”失败,请求新疆西龙企业回购股份,不得违反“股东抽逃出资”的强制性规定。新疆西龙企业为股份有限企业,其回购股份属减少企业注册资本的情形,须经股东大会决议,并依据《中华人民共和国企业法》第一百七十七条的规定完成减资程序。现新疆西龙企业未完成前述程序,故原判决驳回银海通投资中心的诉讼请求并无不当,银海通投资中心的该再审申请理由不成立,本院不予支撑。

其次,关于原判决未判令奎屯西龙企业承担责任有无不当的问题。银海通投资中心针对奎屯西龙企业的诉讼请求为在新疆西龙企业不能履行回购义务时向银海通投资中心支付股权回购价款13275000元,其诉求的该义务属于担保合同义务,而担保合同义务具有从属性,即履行担保合同义务的前提条件是主合同义务履行条件已成就。现新疆西龙企业的减资程序尚未完成,股份回购的主合同义务尚未成就,故奎屯西龙企业的担保义务未成就,银海通投资中心要求判令奎屯西龙企业承担责任的再审申请理由不成立。


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